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DZ BANK – VINCI: positive Aussichten für den Kernmarkt

Die Lage: Starkes Flughafengeschäft, Erholung auf dem Heimatmarkt

VINCI ist einer der weltweit führenden Baukonzerne. Zusätzlich zu jeglicher Art von Baudienstleistungen im Hoch- und Tiefbau, der Planung und Errichtung von Verkehrs-, Energie- und Kommunikationsinfrastruktur betreibt VINCI mit seinem Konzessionsgeschäft in mehreren Ländern Autobahnen, Einrichtungen und Infrastrukturen wie Flughäfen, Parkhäuser, Straßen oder Schienenwege.

Im Geschäftsjahr 2017 profitierte Vinci insbesondere mit seinem Flughafen-Geschäft von einer starken Zunahme bei der Anzahl der Passagiere sowie einer Erholung der Wirtschaft auf dem Heimatmarkt Frankreich, wo das Baugeschäft nach längerer Zeit wieder ein Wachstum verzeichnete. Der Konzernumsatz verbesserte sich gegenüber dem Vorjahr um 5,7% auf 40,2 Mrd. Euro. Der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) erhöhte sich um 10,4% auf 4,6 Mrd. Euro. Unter dem Strich stand ein Nettogewinn von 2,75 Mrd. Euro, ein Plus von 9,7% im Vergleich zu 2016.

Die Perspektiven: Erholung in Frankreich und globaler Bauboom sind gute Wachstumsbasis

Frankreichs Wirtschaft bleibt auf Wachstumskurs: Die französische Notenbank rechnet im ersten Quartal 2018 mit anziehenden Geschäften im Industrie- und Bausektor, die zu einem Anstieg des Bruttoinlandsprodukts (BIP) um 0,4% führen. Für das Gesamtjahr erwartet die EU-Kommission einen BIP-Zuwachs von 2,0%. Die Erholung der französischen Wirtschaft dürfte unseres Erachtens auch weiterhin einer der Wachstumstreiber für VINCI werden, immerhin erwirtschaftete der Konzern 2017 auf dem Heimatmarkt 59% seiner Umsätze (25% in Europa ohne Frankreich). Das Management rechnet in 2018 erneut mit einem soliden Zuwachs bei Umsatz und Gewinn.

Angesichts des positiven Bauklimas auf dem Heimatmarkt erwarten wir einen weiteren Anstieg des Ordereingangs. Im Konzessionssegment rechnen wir ebenfalls mit einem deutlichen Wachstum sowohl bei der Autobahnmaut als auch bei den Fluggastzahlen der von Vinci betriebenen Flughäfen. Der Konzern ist damit einer der großen Profiteure des globalen Wachstums im Infrastrukturausbau. Dies sollte VINCI nach unserer Einschätzung auch in den nächsten Quartalen eine gute Wachstumsbasis verschaffen.

Die Anlageidee: Aktienanleihe Protect auf die VINCI S.A.

Als alternative Anlagemöglichkeit zu einer Direktanlage in die Aktie der VINCI S.A. stehen verschiedene Aktienanleihen mit der Aktie VINCI S.A. als Basiswert zur Verfügung. Ein Beispiel ist eine Aktienanleihe Protect mit Fälligkeit am 20.03.2019 (Rückzahlungstermin), einer Barriere von 70,00 Euro, einem Basispreis von 83,333 Euro und einer Zinszahlung von 7,25% p.a. Die Zinszahlung am Zinszahlungstermin, ebenfalls der 20.03.2019, ist unabhängig von der Wertentwicklung der Aktie der VINCI S.A. Anleger erhalten während der Laufzeit der Aktienanleihe keine sonstigen Erträge (z.B. Dividenden) und haben keine weiteren Ansprüche (z.B. Stimmrechte) aus dem Basiswert.

Die Art und Höhe der Rückzahlung am Rückzahlungstermin ist abhängig von der Wertentwicklung der Aktie der VINCI S.A. Am Rückzahlungstermin gibt es folgende Rückzahlungsmöglichkeiten:
1. Jeder Kurs der Aktie der VINCI S.A. während der Beobachtungstage vom 09.02.2018 bis zum 13.03.2019 (Beobachtungspreis) liegt immer über der Barriere von 70,00 Euro, oder der Schlusskurs der Aktie VINCI S.A. an der maßgeblichen Börse (Euronext Paris) am 13.03.2019 (Referenzpreis) liegt auf oder über dem Basispreis von 83,333 Euro. In diesem Fall wird die Aktienanleihe zum Nennbetrag (1.000,00 Euro) zurückgezahlt.
2. Mindestens ein Beobachtungspreis liegt auf oder unter der Barriere von 70,00 Euro und der Referenzpreis liegt unter dem Basispreis von 83,333 Euro. In diesem Fall erfolgt die Lieferung einer durch das Bezugsverhältnis (12,00) bestimmten Anzahl von Aktien der VINCI S.A. Der Anleger erleidet einen Verlust, wenn der Wert der gelieferten Aktien des Basiswerts am Rückzahlungstermin zzgl. der Zinszahlung unter dem Kaufpreis der Aktienanleihe liegt.

Die vorliegend beschriebene Aktienanleihe richtet sich somit an Anleger, die davon ausgehen, dass die Aktie VINCI S.A. während der Beobachtungstage (09.02.2018 bis 13.03.2019) immer über der Barriere von 70,00 Euro liegen wird. Bei Erwerb der Aktienanleihe während der Laufzeit müssen aufgelaufene Zinsen (Stückzinsen) anteilig entrichtet werden. Aktuell belaufen sich die Stückzinsen auf 0,60 Euro.

Risikobeschreibung

 

Glossar

Basispreis: Der Basispreis einer Aktienanleihe definiert eine festgelegte Kursschwelle. Die Art der Rückzahlung des Produkts richtet sich danach, wo der Kurs des Basiswerts am letzten Bewertungstag im Vergleich zum Basispreis notiert.

Basiswert: Als Basiswert bezeichnet man das Finanzinstrument, z.B. eine Aktie oder ein Aktienindex, das einem Zertifikat zugrunde liegt.

EBIT: Das EBIT (Earnings before interest and taxes), also das Ergebnis vor Zinsen und Steuern, ist eine international stark beachtete Kennzahl zur Beurteilung der operativen Ertragskraft eines Unternehmens.

Aktienanleihe Protect 7,25% 2019/03

DD6BDS
Basiswert Vinci
100,32 100,72 0,50 Basiswertkurs: 82,90 EUR
Geld in % Brief in % Diff. Vortag in % Quelle: Euronext Par, 17:35:08
Basispreis 83,333 EUR Abstand zum Basispreis in % -0,45 %
Barriere 70,00 EUR Abstand zur Barriere 15,62 %
Zinssatz in % p.a. 7,25 % Bezugsverhältnis (BV) / Bezugsgröße 12,00

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