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DZ BANK – Osram investiert in die Zukunft

Die Lage: Umsatzwachstum setzt sich fort

Die Osram Licht AG ist ein weltweit führender Lichthersteller. Das in München beheimatete Unternehmen setzt sich aus vier Geschäftsbereichen zusammen. Der Bereich Specialty Lighting bietet ein breites Spektrum an Lampen und Systemen für diverse Branchen und Spezialanwendungen an. Der größte Umsatz wird hierbei im Bereich Automotive erzielt. Der zweite Geschäftsbereich nennt sich Opto Semiconductors. Osram produziert und vermarktet hier Produkte rund um die Technologie optischer Halbleiter. Im Bereich Digital Systems werden traditionelle elektronische Betriebsgeräte und LED-Treiber, LED-Module, Light-Engines sowie Lichtmanagementsysteme vertrieben. Der letzte Bereich, Lighting Solutions, beinhaltet die Konzeption, Umsetzung und Produktion von Beleuchtungslösungen in der Innen- und Außenbeleuchtung. Das häufig mit Osram in Verbindung gebrachte traditionelle Geschäft mit Leuchtmitteln wurde 2016 an ein chinesisches Konsortium verkauft.

Im Geschäftsjahr 2017 profitierte Osram von einer hohen Nachfrage nach Produkten im Bereich der optischen Halbleiter. Im Vergleich zum Vorjahr konnte hier eine Umsatzsteigerung von über 19% erzielt werden. Insgesamt erhöhte sich der Umsatz um 8,1% auf 4,128 Mrd. Euro. Das um Sondereffekte bereinigte EBITDA kletterte um rund 6% gegenüber 2016 auf 695 Millionen Euro. Stark rückläufig war dagegen der Gewinn vor Steuern – von 532 Mio. Euro auf 275 Mio. Euro. Dieser Rückgang ergibt sich allerdings aus dem Verkauf einer Beteiligung im Vorjahr. Ohne Berücksichtigung des daraus resultierenden Veräußerungsgewinns konnte Osram auch hier ein Plus von 5% verbuchen.

Da das Geschäftsjahr von Osram zum 30. September endet, liegt Stand heute bereits das Ergebnis für das erste Quartal vor. Die rund 26.400 Mitarbeiter erwirtschafteten in den ersten drei Monaten des Geschäftsjahres einen Umsatz von 1,03 Mrd. Euro. Dies entspricht einem Plus von 5% im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Osram konnte somit das fünfte Wachstumsquartal in Folge für sich verbuchen. Das um Sondereffekte bereinigte EBITDA lag dagegen mit 172 Mio. Euro knapp unter dem Vorjahresniveau. Vor allem Währungseffekte sowie steigende Forschungs- und Entwicklungskosten belasteten das Ergebnis. Die vorläufigen Zahlen für das gerade beendete 2. Quartal werden am 3.5.2018 veröffentlicht.

Die Perspektive: Osram und Continental bündeln ihre Kräfte

Mit dem Ausbau von Kapazitäten sowie mit Investitionen in neue Technologien plant Vorstandsvorsitzender Olaf Berlien, die langfristigen Wachstumsperspektiven des Unternehmens zu verbessern. Um beispielsweise die hohe Nachfrage nach LEDs zu bedienen, hat Osram vor wenigen Wochen im malaysischen Kulim ein neues Werk eröffnet. Bis zum Ende des Jahres sollen dort die Kapazitäten der ersten Ausbauphase verfügbar sein. Doch nicht nur in der Produktion, sondern auch in der Entwicklung hat sich Osram verstärkt. Letzte Woche wurde ein Joint Venture mit dem Automobilzulieferer Continental vereinbart. Das Gemeinschaftsunternehmen, bei dem beide Seiten je zur Hälfte beteiligt sind, soll das Wissen von Osram im Bereich Beleuchtung mit der Expertise von Continental in den Bereichen Software, Elektronik und Sensoren für Autos zusammenfassen.

Unserer Einschätzung nach ist die Osram Licht AG gut gewappnet für die Zukunft. Vor allem die Investitionen in die Bereiche Digitalisierung und Automotive sehen wir positiv. Mit dem Joint Venture mit Continental nimmt die Osram Licht AG weitere Wachstumschancen wahr. Trotz der Anlaufkosten für Kulim und der steigenden Investitionen für Forschung und Entwicklung rechnen wir damit, dass das Unternehmen seine Ziele für das laufende Geschäftsjahr erreicht.

Die Anlageidee: Aktienanleihe Classic auf Osram Licht AG

Als alternative Anlagemöglichkeit zu einer Direktanlage in die Aktie stehen verschiedene Aktienanleihen mit der Stammaktie der Osram Licht AG als Basiswert zur Verfügung. Ein Beispiel ist eine Aktienanleihe Classic mit Fälligkeit am 26.04.2019 (Rückzahlungstermin), einem Basispreis von 57,971 Euro und einer Zinszahlung von 5,00% p.a. Die Zinszahlung am Zinszahlungstermin, ebenfalls der 26.04.2019, ist unabhängig von der Wertentwicklung der Aktie der Osram Licht AG. Dividendenansprüche aus der Aktie stehen dem Anleger nicht zu.

Die Art und Höhe der Rückzahlung am Rückzahlungstermin ist abhängig von der Wertentwicklung der Aktie der Osram Licht AG. Am Rückzahlungstermin gibt es folgende Rückzahlungsmöglichkeiten:
1. Liegt der Schlusskurs des Basiswerts Osram Licht AG an der maßgeblichen Börse Xetra Frankfurt am 17.04.2019 (Referenzpreis) auf oder über dem Basispreis von 57,971 Euro, wird die Aktienanleihe zum Nennbetrag (1.000,00 Euro) zurückgezahlt.
2. Liegt der Referenzpreis unter dem Basispreis, erhält der Anleger eine durch das Bezugsverhältnis (17,25) bestimmte Anzahl von Aktien der Osram Licht AG. Es werden keine Bruchteile von Aktien geliefert. Für diese erhält der Anleger die Zahlung eines Ausgleichsbetrags. Dieser entspricht dem Referenzpreis multipliziert mit dem Bruchteil des Basiswerts. Ein Zusammenfassen mehrerer Ausgleichsbeträge zu Ansprüchen auf Lieferung von Aktien der Osram Licht AG ist ausgeschlossen. Der Anleger erleidet einen Verlust, wenn der Wert der gelieferten Aktien der Osram Licht AG am Rückzahlungstermin zzgl. des Ausgleichsbetrags und der Zinszahlung unter dem Erwerbspreis der Aktienanleihe liegt.

Die vorliegend beschriebene Aktienanleihe richtet sich somit an Anleger, die davon ausgehen, dass der Schlusskurs (Xetra) der Aktie der Osram Licht AG am 17.04.2019 auf oder über 57,971 Euro notieren wird. Bei Erwerb der Aktienanleihe während der Laufzeit müssen aufgelaufene Zinsen (Stückzinsen) anteilig entrichtet werden. Aktuell belaufen sich die Stückzinsen auf 1,37 Euro.

Risikobeschreibung

Glossar

Basispreis: Der Basispreis einer Aktienanleihe definiert eine festgelegte Kursschwelle. Die Art der Rückzahlung des Produkts richtet sich danach, wo der Kurs des Basiswerts am letzten Bewertungstag im Vergleich zum Basispreis notiert.

Basiswert: Als Basiswert bezeichnet man das Finanzinstrument, z.B. eine Aktie oder ein Aktienindex, das einem Zertifikat zugrunde liegt.

EBITDA: Das EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation, and amortisation), also das Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen auf Sachanlagen und Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte, ist eine Kennzahl zur Beurteilung der operativen Ertragskraft eines Unternehmens.

Aktienanleihe Classic 5% 2019/04: Basiswert Osram Licht

DD55JE
98,60 98,70 0,44 Basiswertkurs: 60,58
Geld in % Brief in % Diff. Vortag in % Quelle: Xetra, 14:33:45
Basispreis 57,971 EUR Abstand zum Basispreis in % 4,31
Barriere Abstand zur Barriere
Zinssatz in % p.a. 5,00 Bezugsverhältnis (BV) / Bezugsgröße 17,25

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