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DZ BANK – VINCI verstärkt sich bei Flughäfen

Die Lage: Guter Geschäftsverlauf in den ersten neun Monaten

VINCI ist einer der weltweit führenden Baukonzerne. Das Unternehmen mit Sitz in Rueil-Malmaison, Frankreich, bietet jegliche Art von Baudienstleistungen im Hoch- und Tiefbau (u.a. Planung und Errichtung von Verkehrs-, Energie- und Kommunikationsinfrastruktur). Zudem betreibt VINCI mit seinem Konzessionsgeschäft in mehreren Ländern Autobahnen, Einrichtungen und Infrastrukturen (Flughäfen, Parkhäuser, Straßen, Schienenwege).

https://www.dzbank-derivate.de/filedb/deliver/xuuid/l0014d6421c159fb4c0f8189cfeaebe8d15e

In den ersten neun Monaten des Geschäftsjahrs 2018 verzeichnete VINCI robuste Geschäfte in allen Konzernbereichen. Die Umsatzerlöse stiegen von Januar bis September gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 7,7% auf 31,4 Mrd. Euro. Auf vergleichbarer Basis lag der Zuwachs bei 3,3%. Nicht nur der Verkehr auf den von VINCI betriebenen Autobahnen und Flughäfen nahm weiter zu und führte zu steigenden Erlösen im Geschäftsbereich Concessions. Auch im Auftrags- (Contracting, Energieanlagen und Baugeschäft) und Immobiliengeschäft stiegen die Erlöse an. Nicht zuletzt aufgrund der guten Geschäftsentwicklung bei den Auftragseingängen (+5% per Ende September) und des Auftragsbestands (+7%) zeigte sich der Vorstand für das vierte Quartal zuversichtlich und bestätigte die Ziele für 2018. Danach wird im Gesamtjahr weiterhin ein Anstieg bei Umsatz, operativem Ergebnis und Überschuss gegenüber dem Vorjahr erwartet.

Die Perspektive: Infrastruktur und zivile Luftfahrt bieten Wachstumspotenzial

Wir sehen VINCI als einen Profiteur von steigenden Verkehrszahlen und der guten Baukonjunktur. Im Oktober 2018 erhielt der Konzern in den USA zwei Aufträge zum Bau von Highways im Wert von 415 Mio. Euro. Das Konzessionsgeschäft mit dem Betrieb von Autobahnen und Flughäfen bietet dem Unternehmen weitere Wachstumsmöglichkeiten. So treibt der Vorstand die Expansion mit weiteren Flughäfen voran. Ende Dezember 2018 verkündete VINCI die Übernahme der Mehrheitsanteile (50,01%) am Flughafen London Gatwick für rund 3,2 Mrd. Euro. Die Transaktion, die im ersten Halbjahr 2019 abgeschlossen werden soll, stellte dem Unternehmen zufolge aufgrund der Größe und Qualität des Flughafens eine seltene Kaufgelegenheit dar. Mit London Gatwick betreibt man nun 46 Flughäfen in 12 Ländern. Für das Gesamtjahr 2018 meldete VINCI vergangenen Freitag einen Anstieg des Passagieraufkommens an den betriebenen Flughäfen auf 195,2 Mio. Fluggäste – ein Anstieg um 6,8% gegenüber 2017 auf vergleichbarer Basis.

Mit der Akquisition von Lane Construction im US-Straßenbausegment sowie dem Erwerb der Kontrollmehrheit des Flughafens Gatwick hat VINCI nach unserer Einschätzung seine Standbeine Auftragsbau und Konzessionsmodelle sinnvoll verstärkt. Wir rechnen auch in Asien mit einem robusten Wachstum bei Bauprojekten und im Segment der Konzessionen. Die Betreibermodelle in den Bereichen Autobahnen und Flughäfen wachsen weiter, wenngleich mit geringerer Dynamik als in den letzten Quartalen. Wir sehen den Konzern aufgrund des weitreichenden Know-hows sehr gut positioniert, um vom globalen, langfristigen Wachstum des Infrastrukturausbaus sowie der aussichtsreichen Entwicklung des zivilen Luftverkehrs zu profitieren. Mögliche Risiken für die Geschäftsentwicklung stellen aus unserer Sicht die verstärkte Konzentration auf den Heimatmarkt Frankreich (57% Anteil am Gesamtumsatz in den ersten neun Monaten) sowie eine Abkühlung der Konjunktur dar, die zu einer Verschiebung von Infrastrukturprojekten oder einem geringen Verkaufsaufkommen führen könnte.

Die Anlageidee: Aktienanleihe Protect auf die VINCI S.A.

Als alternative Anlagemöglichkeit zu einer Direktanlage stehen verschiedene Aktienanleihen mit der Aktie VINCI S.A. als Basiswert zur Verfügung. Ein Beispiel ist eine Aktienanleihe Protect mit Fälligkeit am 25.09.2019 (Rückzahlungstermin), einer Barriere von 60,00 Euro, einem Basispreis von 71,429 Euro und einer Zinszahlung von 6,25% p.a. Die Zinszahlung am Zinszahlungstermin, ebenfalls der 25.09.2019, ist unabhängig von der Wertentwicklung der Aktie der VINCI S.A. Anleger erhalten während der Laufzeit der Aktienanleihe keine sonstigen Erträge (z.B. Dividenden) und haben keine weiteren Ansprüche (z.B. Stimmrechte) aus dem Basiswert.

Die Art und Höhe der Rückzahlung am Rückzahlungstermin ist abhängig von der Wertentwicklung der Aktie der VINCI S.A. Am Rückzahlungstermin gibt es folgende Rückzahlungsmöglichkeiten:

1. Jeder Kurs der Aktie der VINCI S.A. während der Beobachtungstage vom 10.01.2019 bis zum 18.09.2019 (Beobachtungspreis) liegt immer über der Barriere von 60,00 Euro, oder der Schlusskurs der Aktie VINCI S.A. an der maßgeblichen Börse (Euronext Paris) am 18.09.2019 (Referenzpreis) liegt auf oder über dem Basispreis von 71,429 Euro. In diesem Fall wird die Aktienanleihe zum Nennbetrag (1.000,00 Euro) zurückgezahlt.

2. Mindestens ein Beobachtungspreis liegt auf oder unter der Barriere von 60,00 Euro und der Referenzpreis liegt unter dem Basispreis von 71,429 Euro. In diesem Fall erfolgt die Lieferung einer durch das Bezugsverhältnis (14,00) bestimmten Anzahl von Aktien der VINCI S.A. Der Anleger erleidet einen Verlust, wenn der Wert der gelieferten Aktien des Basiswerts am Rückzahlungstermin zzgl. der Zinszahlung unter dem Kaufpreis der Aktienanleihe liegt.

Die vorliegend beschriebene Aktienanleihe richtet sich somit an Anleger, die davon ausgehen, dass die Aktie VINCI S.A. während der Beobachtungstage (10.01.2019 bis 18.09.2019) immer über der Barriere von 60,00 Euro liegen wird. Bei Erwerb der Aktienanleihe während der Laufzeit müssen aufgelaufene Zinsen (Stückzinsen) anteilig entrichtet werden. Aktuell belaufen sich die Stückzinsen auf 0,68 Euro.

Risikobeschreibung

Eine ausführliche Erläuterung der genannten Fachbegriffe finden Sie in unserem Glossar.

Stand: 18.01.2019
Emittentin: DZ BANK AG / Online-Redaktion

Aktienanleihe Protect 6,25% 2019/09: Basiswert Vinci

DDT6AL
DE000DDT6AL3 // Quelle: DZ BANK: Geld 18.01. 16:48:04, Brief 18.01. 16:48:04
102,21 102,31 0,64 Basiswertkurs: 75,60 EUR
Geld in % Brief in % Diff. Vortag in % Quelle: Euronext Par, 16:33:58
Basispreis 71,429 EUR Abstand zum Basispreis in % 5,52
Barriere 60,00 EUR Abstand zur Barriere 20,63%
Zinssatz in % p.a. 6,25 Bezugsverhältnis (BV) / Bezugsgröße 14,00

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