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DZ BANK – Aroundtown vor Ausbruch?

Die Lage: Starkes und defensives Portfolio

Immobilienaktien gehörten im Börsenjahr 2018 zu den wenigen Gewinnern am deutschen Aktienmarkt. Auch 2019 zeigen sie bislang eine positive Performance und weisen eine vergleichsweise hohe Trendstabilität auf. In der Trendstabilitäts-Rangliste für den MDAX, zu der Sie auf dzbank-derivate.de unter Märkte/Systematisch investieren/Trendstabilität gelangen, finden sich drei Werte aus dem Sektor unter den Top 10. Einer davon ist die Aktie des in Luxemburg ansässigen Immobilienkonzerns Aroundtown.

https://www.dzbank-derivate.de/filedb/deliver/xuuid/l00150c90ab970134159a014df2881de8d9d

Das Unternehmen konzentriert sich schwerpunktmäßig auf Gewerbeimmobilien in Deutschland und den Niederlanden, hat aber auch Liegenschaften in Großbritannien und Irland. Büroimmobilien machen mit rund 57% den größten Anteil des Portfolios aus. Hotels (25%), Logistikimmobilien (11%) und Einzelhandelsflächen (7%) komplettieren die Aktivitäten. Bei der Wahl der Standorte fokussiert sich die Gesellschaft auf Ballungsräume und mittelgroße Städte. Berlin und Frankfurt/Main bilden aktuell die Schwerpunkte. Vermietet werden die Immobilien an etwa 3.000 verschiedene Mieter, wodurch sich ein ausgewogenes und defensives Portfolio ergibt. Aroundtown ist somit nicht von wenigen großen Mietern abhängig.

Neben den eigenen operativen Aktivitäten im Bereich Gewerbeimmobilien ist der Konzern über ein strategisches Investment auch im Segment Wohnimmobilien engagiert. Der Konzern hält 39% an der ebenfalls börsennotierten Gesellschaft Grand City Properties.

Die Perspektive: Aroundtown bleibt auf Wachstumskurs

Aroundtown hat das Portfolio in den vergangenen Jahren kontinuierlich durch Zukäufe erweitert und ist damit stetig gewachsen. Damit gingen Ergebniszuwächse einher. Diese Entwicklung setzte sich auch in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2018 fort. Hervorzuheben ist hierbei die bei Immobilienfirmen wichtige Kennzahl Funds from Operations (FFO). Der FFO I legte im Vergleich zum Vorjahreswert um 46% auf 297,4 Mio. Euro zu. Der FFO gibt Aufschluss darüber, wie viel Geld dem Unternehmen aus dem operativen Geschäft zur Verfügung steht. Berechnungsgrundlage ist das um Sondereffekte bereinigte Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), von dem Zinszahlungen und Steuern abgezogen werden. Aroundtown orientiert sich zudem bei seiner Ausschüttungspolitik an dem FFO I. Erklärtes Ziel ist es, 65% davon als Dividenden an die Aktionäre zu zahlen.

Die Geschäfte dürften nach unserer Erwartung auch im Schlussquartal 2018 gut gelaufen sein. Darüber hinaus stimmen die langfristigen Aussichten. Das Unternehmen selbst sieht unter anderem Potenzial für Mieterhöhungen, weil die Mieten bei einem Großteil des Portfolios unter den marktüblichen Niveaus liegen. Eine solide Kapitalstruktur verleiht dem Unternehmen zudem eine gewisse Flexibilität, um das Portfolio zu erweitern.

Die Aktie von Aroundtown ist seit 2015 börsennotiert und stieg im März 2018 in den MDAX auf. Im Chart sehen wir einen intakten übergeordneten Aufwärtstrend. Bisheriger Höhepunkt war das im September 2019 markierte Allzeithoch bei 7,91 Euro. Daran schloss sich eine mehrmonatige Konsolidierung an. Im Zuge dieser Bewegung bildete sich im Bereich von 7,04 bis 7,17 Euro eine massive Unterstützungszone. Im November und Dezember erhielt diese Unterstützung verstärkte Relevanz durch den 200-Tage-GD, der in diesen Bereich vorstieß. Der Aktienkurs testete Ende Dezember die langfristige Durchschnittslinie erfolgreich. Anschließend sahen wir einen neuen Aufwärtsimpuls, der nach wie vor intakt ist. Der ebenfalls steigende 200-Tage-GD impliziert zudem im längerfristigen Verlauf einen Aufwärtstrend. Dementsprechend sind aus unserer Sicht bei der Aktie von Aroundtown derzeit Chancen auf der Long-Seite zu suchen.

Einen Trading-Ansatz bildet ein mögliches Ausbruchsszenario. Die Aktie überwand zuletzt die kurzfristige Abwärtstrendlinie, die aus der Verbindung der Hochs von September und November 2018 resultiert. Zudem notierte der Kurs am 31. Januar im Handelsverlauf kurzzeitig über dem Novemberhoch, womit sich bei 7,85 Euro ein höheres Hoch gebildet hat. Der sich daran anschließende Rücksetzer könnte unseres Erachtens als Pullback an die Abwärtstrendlinie gewertet werden. Wenn der Kurs nun erneut über 7,85 Euro klettert, steigt die Wahrscheinlichkeit für einen gelungenen Ausbruch. Entsprechend könnten dann eng unter der Abwärtstrendlinie abgesicherte Long-Positionen in Erwägung gezogen werden. Ein erstes mittelfristiges Kursziel sehen wir im Bereich um 8,80 Euro. Dieses resultiert aus der Breite der im September begonnenen Konsolidierungsbewegung.

Die Anlageidee: Endlos-Turbo Long auf Aroundtown

Mit einem Hebelprodukt können Anleger überproportional an der Kursentwicklung des jeweiligen Basiswertes partizipieren. So vollzieht z.B. ein Endlos-Turbo Long auf die Aroundtown S.A. die positive, aber auch die negative Kursentwicklung der Aktie gehebelt nach. Auf den Basiswert Aroundtown S.A. stehen Anlegern verschiedene Endlos-Turbos Long zur Verfügung. Ein Beispiel ist der Endlos-Turbo Long mit einer aktuellen Knock-Out-Barriere von 6,0515 Euro. Wird die Knock-Out-Barriere berührt, verfällt das Zertifikat wertlos.

Risikobeschreibung

Eine ausführliche Erläuterung der genannten Fachbegriffe finden Sie in unserem Glossar.

Stand: 06.02.2019
Emittentin: DZ BANK AG / Online-Redaktion

Endlos Turbo Long 6,0519 open end: Basiswert Aroundtown SA

DD8J2G
// Quelle: DZ BANK: Geld 07.02. 08:30:00, Brief 07.02. 08:30:00
1,62 EUR 1,67 EUR 1,89% Basiswertkurs: 7,700 EUR
Geld in EUR Brief in EUR Diff. Vortag in % Quelle: Xetra, 06.02.
Basispreis 6,0519 EUR Abstand zum Basispreis in % 21,40%
Knock-Out-Barriere 6,0519 EUR Abstand zum Knock-Out in % 21,40%
Hebel 4,59x Bezugsverhältnis (BV) / Bezugsgröße 1,00

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