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DZ BANK – Orange: Strategie-Update in Arbeit

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Die Lage: Umsätze und Ergebnis 2018 gesteigert

Der Telekommunikationskonzern Orange (vormals France Télécom) ist in den Bereichen Festnetz, Mobilfunk, Internet und Firmendienste tätig. Ende letzten Jahres betreute das Unternehmen einen Kundenstamm von 264 Mio. Kunden weltweit, wobei Mobilfunkkunden den überwiegenden Anteil (204 Mio. Kunden) ausmachten. Wichtigster Markt ist der Heimatmarkt Frankreich, wo Orange im abgelaufenen Geschäftsjahr rund 42% des Konzernumsatzes erwirtschaftete. 2018 profitierten die Franzosen von einer besseren Geschäftsentwicklung auf den Auslandsmärkten, insbesondere in Spanien (+2,2%) und der Region Afrika & Mittlerer Osten (+5,1%). Aber auch auf dem Heimatmarkt erzielte man trotz eines wettbewerbsintensiven Marktumfeldes Umsatzzuwächse (+0,9%).

In Europa konnte Orange vor allem dank seiner Konvergenzstrategie (schnelle Breitbandanschlüsse im Funk- und Festnetz, Bündelangebote) wachsen, in der Region Afrika & Mittlerer Osten waren Dienstleistungen im Bereich Daten und mobile Finanzdienstleistungen die Wachstumstreiber. Insgesamt steigerte Orange den Konzernumsatz im Geschäftsjahr 2018 auf vergleichbarer Basis gegenüber 2017 um 1,3% auf 41,4 Mrd. Euro. Das um Sondereffekte bereinigte EBITDA erhöhte sich im gleichen Zeitraum um 2,7% auf 13,0 Mrd. Euro. Die bereinigte EBITDA-Marge verbesserte sich von 31,2% auf 31,8%. Unter dem Strich erwirtschaftete Orange einen Nettogewinn von rund 2,2 Mrd. Euro, das waren 5,8% mehr als die 2,0 Mrd. Euro im Vorjahr.

Die Perspektive: Wachstum mit schnellem Internet, Mobilfunk und Finanzdienstleistungen

Der Vorstand wertet die 2018 erreichten Ergebnisse als Bestätigung für die strategische Ausrichtung des Konzerns auf Glasfaser, 4G und Konvergenz. Zudem setzte Orange die Diversifizierung des B2B-Geschäfts mit strukturell wichtigen Akquisitionen fort. Wachstumspotenzial bieten künftig schnellere Internetanschlüsse sowie der Bereich Finanzdienstleistungen. Hier konnte man mit Orange Bank in Frankreich fast 250.000 Kunden gewinnen. Orange Money setzte sein starkes Wachstum ebenfalls fort und erreichte 14 Mio. aktive Kunden. Dem Vorstand zufolge wird 2019 ein weiteres Wachstumsjahr werden, allerdings erwartet er, dass sich das Ergebniswachstum auf vergleichbarer Basis gegenüber dem Vorjahr leicht abschwächt. Dennoch wird 2019 ein entscheidendes Jahr, da man im Laufe des Jahres den neuen strategischen Plan „Vision 2025“ vorstellt. Über den Geschäftsverlauf im ersten Quartal 2019 wird Orange am 30. April 2019 berichten.

Nach unserer Einschätzung konnte Orange seine Position dank einer hohen Nachfrage nach Bündelangeboten in Frankreich und Spanien behaupten. Positive Impulse kamen zudem aus der Region Afrika & Mittlerer Osten. Das Management ist allerdings nicht davon überzeugt, dass es kurzfristig zu Konsolidierungsbemühungen am Heimatmarkt kommt. Wir rechnen mit einem neuen Vorstoß im Vorfeld der 5G-Auktion ab Ende 2019. Davon würde Orange als Marktführer ebenfalls profitieren. Das Unternehmen verfügt unseres Erachtens im Sektorenvergleich über eine solide Bilanz und eine attraktive Dividendenrendite. Mögliche Risiken für die Geschäftsentwicklung stellen aus unserer Sicht eine Verschärfung des Wettbewerbs, negative Währungseffekte sowie die Kosten im Zusammenhang mit den erforderlichen Investitionen in den Netzausbau dar.

Die Anlageidee: Aktienanleihe Classic auf Orange

Als alternative Anlagemöglichkeit zu einer Direktanlage in die Aktie stehen verschiedene Aktienanleihen mit der Aktie der Orange S.A. als Basiswert zur Verfügung. Ein Beispiel ist eine Aktienanleihe Classic mit Fälligkeit am 23.10.2019 (Rückzahlungstermin), einem Basispreis von 14,493 Euro und einer Zinszahlung von 7,25% p.a. Die Zinszahlung am Zinszahlungstermin, ebenfalls der 23.10.2019, ist unabhängig von der Wertentwicklung der Aktie der Orange S.A. Dividendenansprüche aus der Aktie stehen dem Anleger nicht zu.

Die Art und Höhe der Rückzahlung am Rückzahlungstermin ist abhängig von der Wertentwicklung der Aktie der Orange S.A. Am Rückzahlungstermin gibt es folgende Rückzahlungsmöglichkeiten:
1. Liegt der Schlusskurs der Aktie der Orange S.A. an der Börse Euronext Paris am 16.10.2019 (Referenzpreis) auf oder über dem Basispreis von 14,493 Euro, wird die Aktienanleihe zum Nennbetrag (1.000,00 Euro) zurückgezahlt.
2. Liegt der Referenzpreis unter dem Basispreis, erhalten Anleger eine durch das Bezugsverhältnis (69,00) bestimmte Anzahl von Aktien der Orange S.A. Der Anleger erleidet einen Verlust, wenn der Wert der gelieferten Aktien der Orange S.A. am Rückzahlungstermin zzgl. der Zinszahlung unter dem Erwerbspreis der Aktienanleihe liegt.

Die vorliegend beschriebene Aktienanleihe richtet sich somit an Anleger, die davon ausgehen, dass der Schlusskurs der Aktie der Orange S.A. am 16.10.2019 auf oder über 14,493 Euro notieren wird. Bei Erwerb der Aktienanleihe während der Laufzeit müssen aufgelaufene Zinsen (Stückzinsen) anteilig entrichtet werden. Aktuell belaufen sich die Stückzinsen auf 2,38 Euro.

Risikobeschreibung
Eine ausführliche Erläuterung der genannten Fachbegriffe finden Sie in unserem Glossar.

Stand: 17.04.2019
Emittentin: DZ BANK AG / Online-Redaktion

Aktienanleihe Classic 7,25% 2019/10: Basiswert Orange

DF140J
// Quelle: DZ BANK: Geld 18.04. 09:03:19, Brief 18.04. 09:03:19
99,60% 99,70% 0,33% Basiswertkurs: 14,57 EUR
Geld in % Brief in % Diff. Vortag in % Quelle: Euronext Par , 17.04.
Basispreis 14,493 EUR Abstand zum Basispreis in % 0,53%
Barriere Abstand zur Barriere
Zinssatz in % p.a. 7,25% p.a. Bezugsverhältnis (BV) / Bezugsgröße 69,00

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