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DZ BANK – Evotec: Ausblick macht Hoffnung auf mehr

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Die Lage: Erwartungen deutlich übertroffen

Obwohl in Deutschland die Biotech-Szene im Vergleich zu anderen Nationen relativ überschaubar ist, gibt es auch hierzulande Unternehmen, die in ihren Bereichen führend sind, wie z.B. Evotec. Der Fokus der Hamburger liegt auf der Wirkstoffforschung und Entwicklung neuer pharmazeutischer Produkte für andere Pharmafirmen sowie in eigener Sache. In langjährigen Forschungsallianzen arbeitet das Unternehmen unter anderem mit namhaften Partnern wie Bayer, Boehringer Ingelheim, Celgene, CHDI, Novartis, Novo Nordisk, Pfizer, Sanofi, Takeda und UCB zusammen.

Meilensteinzahlungen sind somit auch ein wichtiger Bestandteil von Evotecs Konzernumsatz. 2018 betrugen die Erlöse aus Meilensteinen, Abschlagszahlungen und Lizenzen 29,5 Mio. Euro. Gegenüber dem Vorjahr war dies ein Anstieg um 6%. Insgesamt kletterten die Konzernerlöse im vergangenen Jahr um 42% auf 375,4 Mio. Euro. Deutlich höher fielen auch die F+E-Aufwendungen aus. Im Vergleich zum Vorjahr investierte Evotec mit rund 36 Mio. Euro ungefähr das Doppelte in Forschung und Entwicklung. Dass 2018 positiv verlaufen würde, war aus unserer Sicht zu erwarten, schließlich erhöhte das Unternehmen kurz vor dem Jahreswechsel die Prognose – demnach sollte das EBITDA um 45% zulegen. Dass dieser optimistische Ausblick noch einmal deutlich übertroffen werden sollte, überraschte dann vielleicht doch den einen oder anderen. Letztendlich konnten die Hanseaten das operative Ergebnis sogar um 67% auf fast 96 Mio. Euro steigern. Rechnet man die Einmaleffekte in Höhe von 3,5 Mio. Euro heraus, beläuft sich das EBITDA immer noch auf beeindruckende 92 Mio. Euro.

Die Perspektive: Solides Wachstum und finanziell gut aufgestellt

Für das laufende Jahr erwartet Evotec ein Wachstum der Konzernerlöse aus Verträgen mit Kunden, ohne Erlöse aus Weiterbelastungen, von etwa 10% gegenüber 2018. Basis für diese Prognose sind der derzeitige Auftragsbestand, die absehbaren Neuverträge und Vertragsverlängerungen sowie die Aussichten auf Meilensteinzahlungen. Wie gut der Start ins Jahr 2019 lief und ob der Ausblick noch Bestand hat, wird sich in wenigen Tagen zeigen. Denn am 14. Mai veröffentlicht der Biotech-Konzern die Zahlen zum ersten Quartal. Mittel- bis langfristig strebt das Unternehmen an, globaler Marktführer für qualitativ hochwertige Wirkstoffforschungslösungen zu werden.

Vor wenigen Tagen gab Evotec bekannt, dass eine Brückenfinanzierung in Höhe von 140 Mio. Euro frühzeitig zurückgezahlt wurde. Die Finanzierung wurde im Zusammenhang mit der Übernahme des US-amerikanischen Arzneimittelentwicklers Aptuit im Jahr 2017 vereinbart. Die Rückzahlung wurde unter anderem durch den Cashflow aus Evotecs operativem Geschäft ermöglicht. Für den CFO Enno Spillner ist die Tatsache, dass dieser Schritt bei gleichzeitiger Erhaltung einer soliden Liquidität durchführbar war, ein Beleg für Evotecs starke finanzielle Leistungsfähigkeit.

Biotechnologie ist unserer Meinung nach einer der Megatrends des 21. Jahrhunderts. Evotec sehen wir in seinem Bereich gut positioniert und auch finanziell gut aufgestellt. Zudem klingen die Partnerschaften mit Pharma- und Biotechnologieunternehmen sowie akademischen Einrichtungen vielversprechend. Die Prognose für 2019 halten wir für konservativ und gehen davon aus, dass diese im Laufe des Jahres möglicherweise noch erhöht wird. Die Geschäftsentwicklung von Biotechnologie-Unternehmen ist allerdings auch mit hohen Risiken verbunden. So können unter anderem nicht erfolgte Zulassungen und fehlgeschlagene vorklinische Studien zu massiven Einbrüchen bei den Erlösen führen.

Die Anlageidee: Aktienanleihe Classic auf Evotec

Als alternative Anlagemöglichkeit zu einer Direktanlage in die Aktie stehen verschiedene Aktienanleihen mit der Aktie der Evotec SE als Basiswert zur Verfügung. Ein Beispiel ist eine Aktienanleihe Classic mit Fälligkeit am 25.03.2020 (Rückzahlungstermin), einem Basispreis von 18,868 Euro und einer Zinszahlung von 8,00% p.a. Die Zinszahlung am Zinszahlungstermin, ebenfalls der 25.03.2020, ist unabhängig von der Wertentwicklung der Aktie der Evotec SE. Dividendenansprüche aus der Aktie stehen dem Anleger nicht zu.

Die Art und Höhe der Rückzahlung am Rückzahlungstermin ist abhängig von der Wertentwicklung der Aktie der Evotec SE. Am Rückzahlungstermin gibt es folgende Rückzahlungsmöglichkeiten:
1. Liegt der Schlusskurs der Aktie der Evotec SE an der Börse XETRA Frankfurt am 18.03.2020 (Referenzpreis) auf oder über dem Basispreis von 18,868 Euro, wird die Aktienanleihe zum Nennbetrag (1.000,00 Euro) zurückgezahlt.
2. Liegt der Referenzpreis unter dem Basispreis, erhalten Anleger eine durch das Bezugsverhältnis (53,00) bestimmte Anzahl von Aktien der Evotec SE. Der Anleger erleidet einen Verlust, wenn der Wert der gelieferten Aktien der Evotec SE am Rückzahlungstermin zzgl. der Zinszahlung unter dem Erwerbspreis der Aktienanleihe liegt.

Die vorliegend beschriebene Aktienanleihe richtet sich somit an Anleger, die davon ausgehen, dass der Schlusskurs der Aktie der Evotec SE am 18.03.2020 auf oder über 18,868 Euro notieren wird. Bei Erwerb der Aktienanleihe während der Laufzeit müssen aufgelaufene Zinsen (Stückzinsen) anteilig entrichtet werden. Aktuell belaufen sich die Stückzinsen auf 10,73 Euro.

Risikobeschreibung
Eine ausführliche Erläuterung der genannten Fachbegriffe finden Sie in unserem Glossar.

Stand: 03.05.2019
Emittentin: DZ BANK AG / Online-Redaktion

Aktienanleihe Classic 8% 2020/03: Basiswert Evotec

DF1G5C
// Quelle: DZ BANK: Geld 08.05. 12:27:37, Brief 08.05. 12:27:37
100,95% 101,05% 0,65% Basiswertkurs: 22,120 EUR
Geld in % Brief in % Diff. Vortag in % Quelle: Xetra, 12:11:49
Basispreis 18,868 EUR Abstand zum Basispreis in % 14,70%
Barriere Abstand zur Barriere
Zinssatz in % p.a. 8,00% p.a. Bezugsverhältnis (BV) / Bezugsgröße 53,00

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